【主题】第二类限制性股票期权估值与激励效应——基于佰仁医疗2020年股权激励的思考

【摘要】第二类限制性股票激励已经成为创业板和科创板员工股权激励的主流模式，现有 研究却尚未系统性地提出针对该类股权激励的估值模式，其激励效应难以具体评价。基于 此，本文以佰仁医疗2020年推出的远低于制度设计50%的原则性行权价阈值的股权激励 作为研究对象，采用Black-Scholes估值模型对第二类限制性股票进行估值，并以此为 基础对股权激励的强度、中小股东利益平衡以及激励效果等多个方面进行了系统性评价。 本文研究表明，佰仁医疗2020年的股票激励期权价值较高，显示出较强的激励强度和后续 激励效果，但仍需谨慎评估其对于中小股东利益是否存在稀释的可能。本文所建立的第二 类限制性股票激励估值与激励效应评价体系能够为后续研究提供系统性的启发。

【关键词】第二类限制性股权激励 BS模型 期权定价 股东利益 激励有效性