【主题】中国上市公司并购估值实操的概览分析

【摘要】本文聚焦中国资本市场并购及其估值方法应用问题，基于A股2003～2022年并购数据，较为全面 地梳理总结了近20年上市公司并购估值方法应用的特征事实，并结合数字经济背景和中国资本市场估值独 特因素，针对构建“中国特色的估值体系”展开讨论。研究发现，首先，在并购方法应用总体结构上，并购 方法呈现出明显的并购类型差异和行业层面的分化，从长期看，并购收益法和市场法的占比虽呈现逐年上升 态势，但成本法仍长期占据主导地位，市场法应用占比偏低；其次，这些年上市公司并购估值方法应用实务 中，不够重视中国并购独特背景因素，仍未考虑数字经济时代数据等生产要素的价值，并购估值信息披露不 够充分，估值模型参数测算过程粗糙。本文研究结论可望为中国上市公司并购估值与定价的理论主张、优化 现行常用并购估值方法、构建中国特色的估值体系等提供有益启示。

【关键词】公司并购 并购估值 数字经济 中国特色估值体系